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85%个股跌停,疫情会把A股带去哪里?
发表日期:2020-02-12 22:48| 来源 :本站原创 | 点击数:
本文摘要:85%个股跌停,疫情会把A股带去哪里?-股票频道-和讯网

  如果等待知更鸟的到来,你将错过整个春天。

  ——沃伦·巴菲特写于2008年金融危机后

  

  

  文 / 巴九灵(微信公众号:吴晓波频道)

  2月3日,鼠年A股开市首日,三大股指大幅低开,望去一片绿油油。

  截至昨日收盘,上证指数下跌7.72%。在两市3760只个股中,仅164只股票上涨,有95%的股票下跌,其中3185只个股跌停,A股全天市值蒸发4.83万亿元。

85%个股跌停,疫情会把A股带去哪里?

  场面确实有点吓人,不过大家也应该预料到了,这是受疫情影响,A股多日来所累积的恐慌情绪,在昨日集中爆发。

  其实,春节期间外盘走势也一度预示了昨日的下跌。在A股休市的1月24日-1月31日期间,香港恒生指数下跌5.72%,韩国与中国台湾地区的股市跌幅同样超过5%。

  可以说,A股是在一天之内完成了本来需要一周才能完成的事情。

  实际上,在A股开启交易之前,监管机构已经准备了对冲手段,来呵护脆弱的市场信心。

  比如:

  ? 证监会宣布暂停期货夜盘交易,在疫情解除前,对湖北地区以及因疫情实施隔离或者接受救治的其他地区的融资融券客户,要求证券公司不主动实施强制平仓。

  ? 央行向市场投放1.2万亿资金,银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元,达到了类似“降息”的效果。

  从昨日的表现来看,市场信心比我们想象的要更加脆弱一些。

  这些对冲手段没有起到应有的作用吗?

  答案并不那么肯定。昨日的债券市场就受到了利好消息影响,10年期国债期货主力合约收涨1.37%,报100.97元,价格创出3年新高。

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  回到股市这边,黯淡的行情中也有一个可喜的信号——昨日外资大手笔买入182亿元,金额创出一个月新高。这或许也预示了A股后期的走势并不悲观。

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  那么,随着疫情持续,将如何影响A股走势?央行放水1.2万亿救得起A股吗?北上资金逆势买入,“疫情底”已现?又该如何配置A股以及其他金融资产?下面来看看大头的观点。

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  本次疫情与2003年非典有很多相似之处,对资本市场的影响也可借鉴。

  非典时期,因初期没有受到足够的重视,资本市场的恐慌情绪并未蔓延,在阶段性回调后出现了春季躁动行情,上证综指一季度上涨了11%,并在疫情进入全面暴发前达到最高点;在疫情严峻时期,上证综指出现了显著的回调,累计下跌7%。

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  非典时期和新冠时期上证综指走势图

  数据来源:wind,苏宁金融研究院

  回顾非典经历:短期看,疫情不同阶段的冲击对A股市场将会产生明显的(7%左右)、短暂的(7个交易日左右)负面影响,随后将进入盘整或者反弹期;

  中期看,随着疫情结束,二季度GDP的明显下滑逐渐影响到资本市场,A股进入长达4个月的下跌周期,下跌幅度达13%;

  长期来看,中国宏观经济除了季度性回落外,并未出现趋势性下跌,整体疫情期间货币政策维持稳定,保持流动性宽松,从而未改变中国经济及资本市场的长期走势。拉长周期来看,疫情对于A股指数的影响相对较小。

  对照当前新冠疫情的发展情况,短期来看,预计本次疫情的发酵与市场消化将会明显快于非典时期。

  中期来看,从目前全国各地均不同程度地延后了企业复工时间来看,一季度盈利情况不容乐观,这将产生盈利预期差,从而带动A股市场整体下行。A股一季度将难有春季躁动行情,反而有可能出现戴维斯双杀。

  长期来看,本次疫情对于A股指数的影响预计将会较小。

  在短期和中期内,还需要考虑宏观政策的对冲效应。此次疫情可能促使中央出台积极的货币政策和财政政策,例如对特定行业的税收减免、补贴,乃至全面性的降准/降息等,如果政策刺激超预期,将会对A股市场带来积极影响,从而对冲疫情的负面冲击。

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  疫情下,A股建议短期以防守、结构性投资为主,具体来看:

  1.医药生物:建议持续关注回调的加仓机会。

  2. 线上传媒:线上视频成为疫情期间的受益子行业,吞噬了线下的市场份额,短期将有明显的超额收益。

  3. 银行:银行当前估值水平较低,股息率较高,在避险情绪下可关注超额收益,及稳定股息率带来的市场偏好提升。

  警惕行业为:商业贸易、交通运输、休闲服务。

  从大类资产配置来看,黄金作为避险资产,在非典期仅在疫情严峻时出现了阶段性上涨,上涨幅度约为15%,持续时间约为一个半月。

  自今年1月20日以来,黄金价格上涨接近1.5%,当前英国脱欧靴子落地、中美第一阶段贸易协议达成、美伊紧张情绪逐渐淡化,预计黄金价格将会更容易受到新冠疫情的影响,因此短期来看,当前黄金的投资价值确定性较高。

  非典疫情期间,债券指数稳步上升,虽然2002年市场利率逐步走高,但因非典引发市场对经济恢复的担忧,市场利率开始下行,而在4、5月份疫情高峰期,利率加速下行,10年期国债收益率从3.2%回落至2.85%左右;疫情结束后,为缓解国内经济过热、物价上涨过快,政策面和资金面双双收紧,债市进入熊市周期。

  因此,在疫情发酵期,建议重点关注利率债的投资机会。

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  虽然昨日跌了8%,但央行1.2万逆回购和“降息”10个基点还是起到了稳定市场的重要作用,否则跌幅会更大,甚至可能爆发风险。

  截至昨日收盘,北上资金净流入近200亿元,有人认为这是疫情冲击挖的“黄金坑”,我认为目前点位对机构或许是,对个人未必是。

  机构资金量大,建仓时间长,需要提前买。个人基本上不存在建仓时间问题,可以等等看。原因很简单,昨日股市放量不够,反而有点缩量,仍需观察。

  而且,北上资金200亿未必是海外资金,可能是出口转内销的,所以还需观察。

  目前看,A股有抄底的机会,但不太好把握,主要是疫情仍然不确定。未来两周非常关键,如果确诊和疑似病例都大幅下降,死亡率不继续上升,那么股市会完成探底,反弹。

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  全国新冠病毒疫情趋势图

  国家层面,目前稳增长的政策力度还远远不够,希望国家加大减税力度,增加发行国债、地方债,增加2020年赤字率。这些政策应该在制定中,随后会陆续出台。

  从短期看,疫情对股市的影响负面,央行的1.2万亿公开市场逆回购操作,主要是为了帮助金融机构做好流动性管理,维护货币市场利率平稳运行,提振市场信心。这个操作非常及时,至于作用有多大,则有待观瞻。

  疫情对经济的影响,不同机构对一季度GDP增长的预测不同,有些预测会下降到5%以下,更悲观的预测GDP增速会下降到4%以下。这些负面信息,都会被消化到股市里。

  当前,对于疫情大众都颇为焦虑,反映到散户的投资中,会在股市上涨时过分乐观和贪婪,高点买入;在股市下跌时则过分焦虑,低点卖出。

  每一次股市大幅度下跌时,总会伴随一些非常负面的媒体报道,比如中美贸易纠纷,公司企业违约潮等。这时更要告诫自己:千万不要被市场的情绪左右,跟风买卖,否则容易造成过度交易,追涨杀跌。

  昨天是春节假期后开盘第一天,下跌在预料之中,并且已经集中消化了过去十来天的疫情发展。如果是长期投资者,应坚持在资产类别、板块和市值上做到充分的多元分散,不要受到短期波动的影响去贸然买卖。

  我一向提倡多元分散,除了股市,也可以买固定收益和房地产,建立一个行之有效的再平衡系统,并坚持执行,能在疫情这样的特殊时期保持淡定,以稳定的情绪获得长期的投资回报。

  本篇作者 |李梦清 | 拾月 |当值编辑 | 李梦清责任编辑 |何梦飞 | 主编 |郑媛眉

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本文首发于微信公众号:吴晓波频道。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:董云龙 )

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